Depuis son retour au pouvoir pour un second mandat, Donald Trump a instaur\u00e9 un changement de paradigme dans la politique \u00e9conomique internationale des \u00c9tats-Unis. Sur plusieurs sujets cl\u00e9s, il a en effet retir\u00e9 les \u00c9tats-Unis de leur r\u00f4le de leader mondial qu\u2019ils occupaient depuis quatre-vingts ans. Certains observateurs ont mis l\u2019accent sur la Chine comme principal concurrent \u00e0 la domination \u00e9conomique am\u00e9ricaine. Mais c\u2019est bien l\u2019Europe, au sens large, qui poss\u00e8de la combinaison de caract\u00e9ristiques n\u00e9cessaires pour constituer un \u00ab p\u00f4le \u00bb \u00e9conomique alternatif aux \u00c9tats-Unis dans l\u2019\u00e9conomie mondiale.<\/p>\n\n\n\n
L\u2019Union europ\u00e9enne devrait \u00eatre au c\u0153ur de ce p\u00f4le \u00e9conomique europ\u00e9en. Elle dispose du poids \u00e9conomique (18 % du PIB mondial en valeur de march\u00e9 contre 26 % pour les \u00c9tats-Unis), d\u2019une monnaie pleinement convertible repr\u00e9sentant 20 % des r\u00e9serves de change des banques centrales fin 2024 (contre 57 % pour le dollar am\u00e9ricain), de comp\u00e9tences industrielles et scientifiques, de capacit\u00e9s r\u00e9glementaires, d\u2019un syst\u00e8me de gouvernance bas\u00e9 sur le droit, ainsi que d\u2019un large r\u00e9seau d\u2019alliances \u00e9conomiques internationales. Nombre de ces atouts sont renforc\u00e9s et amplifi\u00e9s par la coop\u00e9ration \u00e9conomique \u00e9troite avec les autres grandes \u00e9conomies europ\u00e9ennes.<\/p>\n\n\n\n
Il reste encore incertain o\u00f9 les politiques de Trump m\u00e8neront dans de nombreux domaines. Mais apr\u00e8s cinq mois de son second mandat, on peut d\u00e9gager cinq grands axes de sa politique \u00e9conomique.<\/p>\n\n\n\n
Premi\u00e8rement, le Pr\u00e9sident semble d\u00e9cid\u00e9 \u00e0 augmenter durablement le taux moyen des tarifs douaniers am\u00e9ricains, passant de 2,5 % en 2024 \u00e0 peut-\u00eatre 10-20 %, voire plus \u00e0 l\u2019avenir. Cette hausse s\u2019accompagne d\u2019un retrait de toutes les disciplines et proc\u00e9dures de l\u2019OMC en mati\u00e8re de fixation et de modification des tarifs. Trump a \u00e9galement ignor\u00e9 une vingtaine d\u2019accords bilat\u00e9raux de libre-\u00e9change existants, et la valeur des nouveaux accords sign\u00e9s lors des n\u00e9gociations actuelles reste incertaine.<\/p>\n\n\n\n
Deuxi\u00e8mement, l\u2019administration Trump adopte une position beaucoup plus ambivalente sur le statut du dollar comme principale monnaie de r\u00e9serve mondiale. Ses conseillers remettent en question les avantages que ce statut procure \u00e0 l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine. Trump a menac\u00e9 de remplacer le pr\u00e9sident actuel de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale par une personnalit\u00e9 plus docile lors du d\u00e9part de Powell en mai 2026. Par ailleurs, le projet de loi fiscale soutenu par Trump, en cours au Congr\u00e8s, devrait entra\u00eener une nouvelle hausse massive de la dette publique am\u00e9ricaine d\u2019environ 2,4 000 milliards de dollars sur dix ans. Ces facteurs s\u2019ajoutent aux inqui\u00e9tudes persistantes des d\u00e9tenteurs \u00e9trangers de devises convertibles, notamment apr\u00e8s la d\u00e9cision du G7 de geler jusqu\u2019\u00e0 300 milliards de dollars des r\u00e9serves en devises \u00e9trang\u00e8res russes en f\u00e9vrier 2022. Ces pr\u00e9occupations se concentrent d\u00e9sormais plus fortement sur le dollar, compte tenu des circonstances dans lesquelles Trump pourrait agir unilat\u00e9ralement.<\/p>\n\n\n\n
Troisi\u00e8mement, l\u2019administration Trump s\u2019est retir\u00e9e des efforts collectifs internationaux pour lutter contre le changement climatique, les maladies et la pauvret\u00e9. Cela inclut le retrait des \u00c9tats-Unis pour la seconde fois de l\u2019accord de Paris sur le climat, le retrait de l\u2019OMS et des coupes drastiques dans l\u2019aide am\u00e9ricaine (\u00e9limination de 90 % des projets USAID, soit environ 60 milliards de dollars par an, et retrait des financements pour l\u2019Alliance GAVI sur les vaccins). L\u2019administration tente \u00e9galement d\u2019utiliser ses participations et si\u00e8ges dans les institutions financi\u00e8res internationales pour recentrer leur attention loin de l\u2019action climatique. L\u2019impact concret de ces mesures reste \u00e0 voir, mais cela menace clairement la projection de la COP29 selon laquelle les banques multilat\u00e9rales de d\u00e9veloppement (BMD) fourniraient collectivement 120 milliards de dollars par an pour le financement climatique aux pays \u00e0 revenu faible et interm\u00e9diaire d\u2019ici 2030.<\/p>\n\n\n\n
Quatri\u00e8mement, l\u2019administration Trump met fin au soutien am\u00e9ricain aux efforts mondiaux de lutte contre la corruption et de renforcement de la gouvernance. Le minist\u00e8re de la Justice a annonc\u00e9 qu\u2019il n\u2019appliquerait plus la loi sur les pratiques de corruption \u00e0 l\u2019\u00e9tranger (le pilier de la convention anti-corruption de l\u2019OCDE). Le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain n\u2019appliquera plus non plus les lois sur la transparence des b\u00e9n\u00e9ficiaires effectifs. Ces reculs internationaux sont renforc\u00e9s par le m\u00e9pris du Pr\u00e9sident pour les principes \u00e9thiques et l\u2019affaiblissement de la gouvernance int\u00e9rieure aux \u00c9tats-Unis, provoqu\u00e9 par les coupes dans la recherche publique, le d\u00e9ni des preuves scientifiques sur le changement climatique et l\u2019efficacit\u00e9 des vaccins, ainsi que les contestations constantes de l\u2019autorit\u00e9 des tribunaux am\u00e9ricains.<\/p>\n\n\n\n
Cinqui\u00e8mement, un autre aspect du changement de paradigme \u00e9conomique international qui reste \u00e0 pleinement se d\u00e9ployer est le nouvel agenda de l\u2019administration sur la d\u00e9r\u00e9glementation financi\u00e8re. Jusqu\u2019ici, il s\u2019est surtout concentr\u00e9 sur la suppression des contraintes domestiques au d\u00e9veloppement des cryptomonnaies, mais il y a aussi la perspective d\u2019un affaiblissement important du r\u00e9gime mis en place pour pr\u00e9venir une nouvelle crise financi\u00e8re mondiale.<\/p>\n\n\n\n
Ces mesures, prises isol\u00e9ment, repr\u00e9sentent d\u00e9j\u00e0 un changement extraordinaire dans le r\u00f4le \u00e9conomique international des \u00c9tats-Unis. Elles sont par ailleurs combin\u00e9es \u00e0 un changement tout aussi marqu\u00e9 dans l\u2019approche am\u00e9ricaine envers ses alli\u00e9s militaires et de s\u00e9curit\u00e9 les plus proches. Trump a menac\u00e9 l\u2019int\u00e9grit\u00e9 souveraine du Canada et du Danemark\/UE (notamment par sa menace de s\u2019emparer du Groenland). Il a sap\u00e9 la s\u00e9curit\u00e9 collective des membres de l\u2019OTAN en conditionnant l\u2019application de l\u2019article 5. Il n\u2019a pas non plus fait de distinction entre alli\u00e9s proches et concurrents strat\u00e9giques dans l\u2019application de tarifs et d\u2019autres mesures \u00e9conomiques dommageables. Historiquement, les liens de s\u00e9curit\u00e9 tr\u00e8s forts entre les \u00c9tats-Unis et leurs alli\u00e9s renfor\u00e7aient les liens \u00e9conomiques, au b\u00e9n\u00e9fice des deux parties. Cette dynamique est aujourd\u2019hui menac\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n
Jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent, l\u2019UE \u2014 et la plupart des principaux partenaires commerciaux des \u00c9tats-Unis \u2014 ont privil\u00e9gi\u00e9 des r\u00e9ponses bilat\u00e9rales aux hausses tarifaires de Trump.<\/p>\n\n\n\n
Alors que la Chine a mis en place des droits de douane de repr\u00e9sailles substantiels, l\u2019UE a suspendu ses repr\u00e9sailles en attendant la poursuite des n\u00e9gociations. Le Royaume-Uni n\u2019a pas r\u00e9pliqu\u00e9 aux tarifs r\u00e9ciproques ou sectoriels de Trump et reste \u00e0 ce jour le seul pays majeur \u00e0 avoir conclu un accord politique avec les \u00c9tats-Unis. Dans ce cadre, le Royaume-Uni a accept\u00e9 un tarif asym\u00e9trique de 10 % sur la plupart de ses exportations vers les \u00c9tats-Unis en \u00e9change d\u2019une exon\u00e9ration de tarifs encore plus \u00e9lev\u00e9s sur les exportations automobiles et sid\u00e9rurgiques.<\/p>\n\n\n\n
L\u2019UE dispose de beaucoup plus de levier que le Royaume-Uni, surtout si elle d\u00e9cide d\u2019\u00e9tendre ses repr\u00e9sailles au secteur des services num\u00e9riques o\u00f9 les \u00c9tats-Unis ont un exc\u00e9dent commercial substantiel avec l\u2019Union. Les autorit\u00e9s europ\u00e9ennes ont exclu toute concession sur certains sujets fondamentaux du fonctionnement de l\u2019\u00e9conomie europ\u00e9enne, comme la TVA. La Commission a \u00e9galement poursuivi ses actions antitrust contre les grandes entreprises technologiques am\u00e9ricaines. Mais le d\u00e9bat continue entre les \u00c9tats membres sur l\u2019\u00e9tendue \u00e0 donner \u00e0 ce levier, entre une n\u00e9gociation d\u2019un accord commercial \u00e9quilibr\u00e9 \u00e0 long terme avec les \u00c9tats-Unis et une solution rapide pour limiter les co\u00fbts \u00e9conomiques \u00e0 court terme.<\/p>\n\n\n\n
L\u2019UE a r\u00e9ussi \u00e0 relancer certaines de ses n\u00e9gociations bilat\u00e9rales de libre-\u00e9change de longue date avec des partenaires non am\u00e9ricains et a pu signer un accord-cadre avec le Mercosur fin 2024. Cependant, elle n\u2019a pas encore men\u00e9 d\u2019effort collectif marqu\u00e9 pour g\u00e9rer la menace de d\u00e9tournement commercial due aux \u00c9tats-Unis et pr\u00e9server un syst\u00e8me commercial bas\u00e9 sur des r\u00e8gles \u00e0 faibles tarifs \u00ab autour \u00bb des \u00c9tats-Unis, malgr\u00e9 plusieurs appels en ce sens.<\/p>\n\n\n\n
Les actions de Trump renforcent les arguments d\u00e9velopp\u00e9s dans les rapports Draghi et Letta en faveur d\u2019une r\u00e9forme \u00e9conomique interne plus rapide et plus globale dans l\u2019UE. Cela s\u2019est traduit par un regain d\u2019efforts de la Commission pour faire avancer l\u2019Union des \u00e9conomies d\u2019\u00e9pargne et d\u2019investissement. Parall\u00e8lement, la pr\u00e9sidente de la BCE, Christine Lagarde, a appel\u00e9 \u00e0 un renforcement du r\u00f4le international de l\u2019euro, qui pourrait apporter divers b\u00e9n\u00e9fices \u00e9conomiques, notamment des co\u00fbts d\u2019emprunt plus bas, une r\u00e9duction du risque de change et des co\u00fbts de transaction pour les entreprises europ\u00e9ennes, ainsi qu\u2019une augmentation des revenus de seigneuriage pour la BCE.
Cependant, il reste \u00e0 voir jusqu\u2019o\u00f9 ces ambitions seront concr\u00e9tis\u00e9es dans des domaines pratiques comme l\u2019\u00e9mission pan-europ\u00e9enne de dette ou la mise en \u0153uvre des plans pour une monnaie num\u00e9rique de banque centrale de la zone euro. Le nouvel instrument financier SAFE de 150 milliards d\u2019euros de l\u2019UE (Action de s\u00e9curit\u00e9 pour l\u2019Europe), destin\u00e9 \u00e0 soutenir le d\u00e9veloppement des industries de d\u00e9fense europ\u00e9ennes par des achats et productions conjoints, pourrait \u00e9galement contribuer plus largement aux march\u00e9s financiers et aux capacit\u00e9s technologiques de l\u2019UE (il sera financ\u00e9 par l\u2019\u00e9mission de dette au niveau europ\u00e9en).<\/p>\n\n\n\n
L\u2019UE et le Royaume-Uni ont adopt\u00e9 une position nuanc\u00e9e quant \u00e0 la poursuite de leur engagement \u00e9conomique avec la Chine. Alors que les \u00c9tats-Unis ont pratiquement exclu les v\u00e9hicules \u00e9lectriques chinois du march\u00e9 am\u00e9ricain, l\u2019UE a mis en place une strat\u00e9gie tarifaire visant \u00e0 encourager les constructeurs et fournisseurs chinois \u00e0 s\u2019implanter en Europe. Le Royaume-Uni partage cet objectif et n\u2019a pas encore impos\u00e9 de tarifs sp\u00e9cifiques aux v\u00e9hicules \u00e9lectriques chinois. Cependant, dans le cadre de son accord commercial avec les \u00c9tats-Unis, il a accept\u00e9 de prendre des mesures non pr\u00e9cis\u00e9es pour prot\u00e9ger la cha\u00eene d\u2019approvisionnement am\u00e9ricaine. L\u2019impact r\u00e9el de cette clause reste incertain, tout comme son effet potentiel sur les relations commerciales et d\u2019investissement du Royaume-Uni avec la Chine, au-del\u00e0 de ce qui serait justifi\u00e9 par de r\u00e9els risques de s\u00e9curit\u00e9 nationale.<\/p>\n\n\n\n
La r\u00e9ponse de l\u2019Europe au changement de paradigme de Trump dans les organisations internationales et les forums multilat\u00e9raux a \u00e9t\u00e9 beaucoup moins active que sa r\u00e9ponse bilat\u00e9rale. Toutefois, sur des sujets comme l\u2019orientation climatique des institutions financi\u00e8res internationales et la mise en \u0153uvre de l\u2019accord fiscal mondial de l\u2019OCDE de 2015, l\u2019UE et le Royaume-Uni semblent chercher \u00e0 concilier leurs positions avec celles des \u00c9tats-Unis afin de pr\u00e9server le consensus. Cela s\u2019est aussi vu dans le soutien de l\u2019UE et du Royaume-Uni \u00e0 l\u2019approche canadienne lors du r\u00e9cent sommet du G7. Derri\u00e8re cela semble se cacher une volont\u00e9 de maintenir l\u2019engagement des \u00c9tats-Unis dans les organisations et groupes internationaux, au moins tant que Trump poursuit sa revue de la participation am\u00e9ricaine aux organisations intergouvernementales internationales. Cette approche comporte cependant des risques majeurs, notamment celui de conc\u00e9der du terrain sur des questions de principe, ce qui pourrait \u00eatre irr\u00e9versible.<\/p>\n\n\n\n
Le syst\u00e8me \u00e9conomique international est tr\u00e8s peu susceptible de revenir \u00e0 ce qu\u2019il \u00e9tait avant le second mandat de Trump. Celui-ci pourrait \u00eatre remplac\u00e9 par un politicien aux vues similaires, mais m\u00eame si les D\u00e9mocrates reprennent la Chambre des repr\u00e9sentants aux \u00e9lections interm\u00e9diaires ou la Maison-Blanche en 2028, le monde aura chang\u00e9. La structure des \u00e9conomies nationales aura \u00e9volu\u00e9, de nouvelles relations bilat\u00e9rales se seront form\u00e9es et les institutions internationales se seront adapt\u00e9es. La confiance entre les \u00c9tats-Unis et leurs alli\u00e9s traditionnels sera particuli\u00e8rement difficile \u00e0 restaurer.<\/p>\n\n\n\n
Il est aussi de plus en plus clair que, si l\u2019Europe ne pourra \u00e9viter d\u2019\u00eatre \u00e9conomiquement affect\u00e9e \u00e0 court terme par les actions de Trump, elle pourrait \u00e0 long terme en tirer avantage, simplement parce qu\u2019elle appara\u00eetra relativement plus attractive aux yeux des investisseurs et des talents, gr\u00e2ce \u00e0 une r\u00e9gulation pr\u00e9visible, une prise de d\u00e9cision fond\u00e9e sur la science, une bureaucratie comp\u00e9tente et non politis\u00e9e, ainsi qu\u2019au respect de la libert\u00e9 d\u2019opinion et d\u2019expression. Cette am\u00e9lioration relative d\u00e9pendra toutefois fortement de l\u2019absence au pouvoir des partis populistes dans les principales \u00e9conomies de l\u2019UE. Elle pourrait \u00eatre renforc\u00e9e et consolid\u00e9e par des politiques adapt\u00e9es, inscrites dans une strat\u00e9gie \u00e0 long terme.<\/p>\n\n\n\n
Trois principes aideront \u00e0 fa\u00e7onner ces politiques.<\/p>\n\n\n\n
Premi\u00e8rement, les d\u00e9cideurs europ\u00e9ens doivent \u00e9viter d\u2019\u00eatre coopt\u00e9s pour suivre la politique \u00e9conomique am\u00e9ricaine simplement parce qu\u2019elle est \u00e0 la mode, constitue le prix du consensus avec les \u00c9tats-Unis ou b\u00e9n\u00e9ficie d\u2019un fort lobbying priv\u00e9. Cela est particuli\u00e8rement vrai pour les politiques li\u00e9es \u00e0 la transition nette z\u00e9ro (qui restent cruciales) ou \u00e0 la pr\u00e9vention d\u2019une nouvelle crise financi\u00e8re mondiale. Mais m\u00eame dans des domaines comme la r\u00e9gulation de l\u2019intelligence artificielle, o\u00f9 l\u2019UE pourrait vouloir adapter son approche, des principes fondamentaux tels que la protection de la vie priv\u00e9e, la pr\u00e9vention des dommages en ligne et la protection de l\u2019int\u00e9grit\u00e9 des processus d\u00e9mocratiques doivent continuer d\u2019\u00eatre respect\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n
Deuxi\u00e8mement, l\u2019Europe devrait investir davantage pour d\u00e9velopper un nouveau p\u00f4le \u00e9conomique centr\u00e9 sur elle-m\u00eame, situ\u00e9 entre les \u00c9tats-Unis et la Chine. Ce p\u00f4le devrait englober l\u2019UE, le Royaume-Uni et tout autre pays avanc\u00e9 souhaitant maintenir une approche stable fond\u00e9e sur des r\u00e8gles pour le commerce international et l\u2019investissement, poursuivre des tarifs moyens bas, limiter les subventions faussant la concurrence, et respecter autant que possible les principes de la clause de la nation la plus favoris\u00e9e (NPF) et de non-discrimination de l\u2019OMC. \u00c9tablir des relations avec les grandes \u00e9conomies \u00e9mergentes d\u00e9mocratiques (comme le Br\u00e9sil, l\u2019Afrique du Sud et l\u2019Indon\u00e9sie) et montrer une plus grande volont\u00e9 de consulter plut\u00f4t que d\u2019agir unilat\u00e9ralement, m\u00eame lorsque cela serait justifi\u00e9 (comme pour les CBAM), pourrait \u00e9galement aider l\u2019Europe \u00e0 former un groupe influent.<\/p>\n\n\n\n
Troisi\u00e8mement, les d\u00e9cideurs europ\u00e9ens doivent \u00e9viter l\u2019arrogance et se concentrer sur des \u00e9tapes pragmatiques et progressives pour renforcer le r\u00f4le de l\u2019Europe dans l\u2019\u00e9conomie mondiale \u00e0 long terme. Il est peu probable que l\u2019euro remplace le dollar comme principale monnaie de r\u00e9serve mondiale dans un avenir pr\u00e9visible. Toutefois, plusieurs mesures pourraient renforcer la position internationale de l\u2019euro, notamment en corrigeant les faiblesses restantes du filet de s\u00e9curit\u00e9 financi\u00e8re de la zone euro apr\u00e8s la crise financi\u00e8re mondiale et en consolidant la repr\u00e9sentation de l\u2019UE ou de la zone euro au FMI. L\u2019Europe doit aussi faire preuve d\u2019un pragmatisme accru pour commencer \u00e0 g\u00e9rer la bombe \u00e0 retardement d\u00e9mographique li\u00e9e aux faibles taux de f\u00e9condit\u00e9, notamment par un syst\u00e8me efficace d\u2019immigration contr\u00f4l\u00e9e. En l\u2019absence de migration, la population de l\u2019UE pourrait diminuer d\u2019environ 125 millions d\u2019ici la fin du si\u00e8cle, ce qui aurait un impact d\u00e9vastateur sur la prosp\u00e9rit\u00e9 et la croissance.<\/p>\n\n\n\n
Si l\u2019Europe doit g\u00e9rer sa r\u00e9ponse \u00e0 court terme au changement de paradigme de Trump, il est de plus en plus urgent de consacrer du temps \u00e0 une strat\u00e9gie \u00e0 plus long terme. Celle-ci doit prendre en compte la nature ind\u00e9finie du choc Trump et reconna\u00eetre que tirer parti des opportunit\u00e9s \u00e0 long terme pour l\u2019Europe pourrait n\u00e9cessiter d\u2019accepter des co\u00fbts \u00e0 court terme plus \u00e9lev\u00e9s.<\/p>\n","protected":false},"featured_media":22632,"template":"","cat-theme":[74],"cat-axe":[],"class_list":["post-22631","blog","type-blog","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","cat-theme-geopolitique"],"acf":[],"yoast_head":"\n